【EJFQ信析】科企盈利續提升 突破還需新亮點

港股甫踏入9月份即跳升，恒指以25508點開市，已重越10天和20天線，最多飆560點，埋單報25617點，上揚539點；主板成交金額連續6個交易日超過3000億元，達3802億元，證本輪漲勢具交投配合。

港股急漲，焦點肯定是阿里巴巴(09988)，據報道旗下人工智能(AI)晶片技術獲重大進展，有望成輝達晶片的替代品，一方面顯示其研發力量提升至新層次，另方面可助中資在美國「禁售令」下突圍，股價裂口高開早市雖呈反覆，午後再上攻，收報137.1元，進賬18.5%，屬2020年「回流」港股以來最二佳，僅遜於2022年3月16日的27.3%(當天恒指勁彈1672點或9.1%)，並為藍籌之冠。

其他板塊亦相當悅目，例如紫金礦業(02899)於國際金價8月底刷出紀錄收市新高支持下又破頂，升7.7%，石藥(01093)、藥明生物(02269)、藥明康德(02359)進賬7.5%到9.1%；中銀香港(02388)市傳計劃發行穩定幣也炒高6.7%。上述不屬恒生科技指數成份股的藍籌縱強，科指依然些微跑贏，收報5798點，上揚124點或2.2%，原因之一是比亞迪電子(00285)與阿里健康(00241)都漲約7%，在成份股比恒指少下發揮了較大作用。

比亞迪(01211)卻是昨天恒指與科指跌幅榜的「雙冠軍」，由於上半年毛利率下調，令新能源車行業「內捲」拖累盈利的問題憂慮加劇，股價挫5.2%，報108.4元，已挨近4月初對等關稅衝擊時位置，較今年5月歷史高峰155元，共瀉超過三成。

表現惡劣的還有美團(03690)，上星期放榜證實外賣大戰損害利潤超過估計後尋底，昨逆市再創52周新低98元，既曾失「紅底股」地位，又代表去年組合拳迄今升幅蒸發，由一年峰值計下滑54.8%；並持續成為科指無法突破3月份前頂的絆腳石。

附【圖】所見，科指8月初站穩50天線後重拾漲勢，市場原本憧憬科企可借助業績期闖關，惟去周觸及5853點便回落，跟3月時的6195點尚有距離，未如恒指般於8月25日創出近4年新高。事實上，新經濟股成績表多數也不致遠遜預期(美團除外)，只是缺乏「驚喜」，直到阿里才帶來新亮點，卻仍無力帶動科指刷出今年高位，然而，隨着整體每股盈利提升，市盈率已下降至21.6倍，估值返回偏低水平，相信續成為前景向好的基礎。

總括而言，內捲問題雖困擾科指，惟多個板塊盈利可抵消其影響，指數穩升趨勢有望延續，但或要等到「AI概念」進一步擴散，才能再次發力。

信報投資研究部